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在美国国际贸易法院裁决阻止特朗普关税政策生效、裁定(cáidìng)特朗普越权后，市场已先涨(yǐxiānzhǎng)为敬。亚太主要股指和美股(měigǔ)期货在今日亚太交易时段普遍上涨，美债收益率继续上涨。 其实，在(zài)此次(cǐcì)裁决前，围绕特朗普关税(guānshuì)政策导致的交易波动，华尔街就已兴起了一种新的交易模式—“特朗普总是会退缩（TACO）交易”。 亚太主要股指、美股期货(qīhuò)先涨为敬 亚洲主要股指今日亚太(yàtài)交易时段普遍上涨，美国期货上涨，扭转了周三的(de)跌势。 SPI资产管理公司合伙人因斯（Stephen Innes）在一篇评论文章中表示：“就在交易员认为他们(tāmen)已经看到了关于关税神话的每一个(yígè)转折时，此次裁决如同一道闪电(shǎndiàn)一样，打在了太平洋上空。这项裁决至少给市场在下一声(yīshēng)雷鸣前，提供了短暂喘息的机会。” 日经225指数上涨1.5%，至(zhì)38263.36点。美国在亚洲(yàzhōu)最大的盟友日本(rìběn)一直在呼吁(hūyù)特朗普取消对日本进口商品征收的关税，并停止针对钢铁、铝和汽车行业征收25%的关税。美元对日元在上述裁决消息推动下也大幅走高，升至146关口(guānkǒu)上方，大幅高于周三尾盘的144.87。 不过(bùguò)，日本债市继续疲软。在昨日40年期(niánqī)日本政府债券(zhàiquàn)拍卖再次遇冷后，40年期日本政府债券收益率今日亚太交易时段一度(yídù)创下3.689%的历史新高，随后回落至3.318%，今年迄今已累计上涨近70个基点。30年期日本政府债券收益率今年至今也(yě)已累涨60多个基点，达到2.914%，也已逼近历史高点。20年期日本政府债券收益率则年内(niánnèi)同样已累计上涨50多个基点。 与日本一样，韩国严重依赖(yīlài)对美国的出口。因而，上述裁决同样助推韩国综合股指飙升1.4%，至2707.77点(diǎn)。同时，为(wèi)(wèi)缓解经济压力，韩国央行今日将关键利率从2.75%下调至2.5%，为该行(gāixíng)在本轮降息周期中第四次降息。澳大利亚标准普尔/澳交所200指数也上涨0.3%，报8418.90点。 周三，标普500指数(zhǐshù)下跌(xiàdiē)0.6%，收于5888.55点(diǎn)；道琼斯工业指数下跌0.6%，收于42098.70点；纳斯达克(nàsīdákè)综合指数下跌0.5%，收于19100.94点。而今日(jīnrì)亚太交易时段，三大股指期货均转涨，道琼斯指数期货上涨1.2%，标普500指数期货上涨1.6%，纳斯达克100指数期货更上涨1.7%。 10年期美国国债(guózhài)收益率继续走高，截至午间升至4.508%。在美联储(měiliánchǔ)周三公布最新会议纪要后，美债(měizhài)市场反应相对较小，验证了市场近期所说的美债收益率走势已逐渐从受货币政策(huòbìzhèngcè)主导，转向受美国财政困境主导。 同时，日债收益率(shōuyìlǜ)对美债的外溢效应被认为不容(bùróng)小觑(xiǎoqù)。麦格理分析师团队在研报中写道，日本政府债券收益率上升可能会引发(yǐnfā)一波资本回流，日本投资者可能会突然将资本从(cóng)美国转移回国内，这可能会成为美债新一轮抛售(pāoshòu)的一个“触发点”。法国兴业银行企业与投资银行全球策略师艾德伍兹（Albert Edwards）甚至表示，如果日本政府债券收益率继续攀升，可能“引发全球金融市场末日”。 “日债(rìzhài)眼下看起来就像一颗(yīkē)定时炸弹。如果投资者对金融市场传统安全资产之一的日债信心持续下降(xiàjiàng)，那么他们对全球市场的信心也可能随之下降。”Tidal financial Group的投资组合经理戈雅德（Michael Gayed）称，“而美国现任政府的主要目标之一是降低债券收益率和削弱美元(měiyuán)，以解决(jiějué)贸易不平衡(pínghéng)问题。但当这一目标日债收益率上升同时发生时，那将导致日元套利交易平仓，然后我们可能会看到全球市场重演去年8月的动荡(dòngdàng)。” 华尔街兴起“TACO交易(jiāoyì)” 即便没有此次裁决，在几次经历特朗普反复无常的贸易(màoyì)政策后(hòu)，华尔街日前已(yǐ)开始自娱自乐(zìyúzìlè)，在此前的“特朗普看跌期权”（Trump put）交易后，又兴起了一种新交易模式——“TACO交易”。这一交易模式名由专栏作家阿姆斯特朗（Robert Armstrong）提出，全称是特朗普总是(zǒngshì)会退缩(tuìsuō)（Trump Always Chickens Out）。该交易的逻辑在于(zàiyú)，当特朗普宣布严苛的关税政策后，市场随之暴跌，但随后不久特朗普就会退缩称给贸易伙伴更多时间谈判(tánpàn)，市场又随之大幅反弹。 最近的一次“TACO交易”发生在周二。上周五(shàngzhōuwǔ)，特朗普威胁要从(cóng)6月开始就将对欧盟(ōuméng)商品征收的关税提高至50%，美股随之在当天大幅下跌。而当时(dāngshí)，出于(chūyú)“TACO交易”逻辑，许多市场人士就押注，特朗普就很快再次退缩。果不其然，周日稍晚，特朗普就表示，对欧盟商品50%的关税将推迟到7月，美股闻声在周二，也就是小(xiǎo)长假过后的首个(shǒugè)交易日再度大幅反弹。荷兰国际（IG Group）首席市场分析师巴尚普（Chris Beauchamp）随即评论，“TACO交易策略正(zhèng)再次获胜”。 财富管理机构Murphy & Sylvest的高级财富顾问兼市场策略师(cèlüèshī)诺尔特(tè)（Paul Nolte）表示：“显然，投资者已经有点摸清特朗普的套路了。他就像在玩牌，你知道他在下注，但在桌上其他玩家(wánjiā)的逼迫(bīpò)下，他就会退缩。” 不过，特朗普本人对此不以为然。周三，特朗普在被媒体问到相关问题时，反驳了外界对他反复无常的关税威胁的嘲笑，否认自己曾退缩，并表示(biǎoshì)旨在帮助(bāngzhù)美国在贸易谈判中取得(qǔde)了进展。他以最新的欧盟关税威胁为例称，“在我做(zuò)了这些事情之后，他们（欧盟）说，‘你(nǐ)想什么时候(shíhòu)见面，我们就什么时候见面。’ 你们管这叫退缩？这叫做谈判！”他随后还补充称，该问题 “令人讨厌”。 不论如何，“TACO交易”策略似乎还是奏效的。从行情上看，标普500指数目前还略高于4月2日特朗普宣布所谓对等关税时的水平。特朗普当时宣布，将(jiāng)(jiāng)针对几乎所有贸易伙伴(huǒbàn)实施所谓“对等关税”，其中一些国家被征收了30%或更高的巨额关税。一周(yīzhōu)后，在(zài)经历了几轮股市动荡之后，特朗普表示，他将给与对等关税90天暂缓期，冰(bīng)通过谈判(tánpàn)其中大部分贸易伙伴的部分关税税率将降至10%。市场以历史上最大的单日反弹作出回应。 (本文来自(láizì)第一财经)